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华鑫证券：给予口子窖买入评级 今日热搜

来源：证券之星 时间： 2023-03-17 11:09:38


【资料图】

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：股权激励终落地，改革进入新阶段》，本报告对口子窖给出买入评级，当前股价为69.32元。

口子窖(603589)
事件
3 月 16 日， 口子窖发布 2023 年限制性股票激励计划公告。
投资要点
股权激励终落地， 明确三年业绩指引
公司此次激励计划拟授予限制性股票 313.42 万股，约占总股份 0.52%，授予价格为 35.16 元/股。本激励计划涉及激励对象共计 58 人，包括公司总经理助理詹玉峰及 57 名核心骨干。 对业绩考核要求： 以 2022 年为基数， 2023-2025 年净利润增长率（指扣非净利润并剔除股权激励费用后的数值） 不低于 15%/30%/50%或 2023-2025 年营收增长率不低于 15%/30%/50%。 我们认为此次计划明确未来三年方向， 利于激发中层干部积极性，加速释放改革势能。
产品+渠道齐发力，改革成效有望显现
产品端： 2021 年推出兼香 518 占位 500 元次高端价格带； 2023 年推出兼系列， 实现品类、品质及品牌创新引领。 其中兼10/20/30 分别占位 300/500/1000 元价格带，有望享受次高端扩容红利。 区域布局： 加速布局江浙沪等地区。 渠道端：成立合肥营销中心， 在市场调研、 运作策略、 执行考核、渠道销售跟进、经销商公司化管理等方面赋能省内市场。
盈利预测
暂不考虑股本摊薄影响， 根据股权激励指引， 我们略调整2022-2024 年 EPS 分别为 2.95/3.51/4.10 元（前值分别为3.02/3.47/3.94 元） ，当前股价对应 PE 分别为 24/20/17倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、 改革进度不及预期、 新品增长不及预期、 股权激励目标不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券郭晓东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2022年度归属净利润为盈利17.77亿，根据现价换算的预测PE为23.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为77.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，口子窖（603589）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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